作者：汪建新，上海对外经贸大学
刊期：《世界经济》2022年第12期
原标题：国际多边开发银行与全球贸易增长：以加入亚投行为例
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中国在国际经贸合作中逐渐发挥与其在全球经济中的比重相称的作用。2014年10月24日，21个亚投行意向创始成员国在北京签署了《筹建亚投行备忘录》。在2015年3月，英国、法国、意大利、德国等也宣布要作为创始成员国参与亚投行（AIIB）。亚投行发展至今成为一家有着105家获批准会员的多边开发银行，重点支持基础设施建设。
新兴市场和发展中经济体的持续增长需要长期、可靠的资本来资助生产性投资，包括基础设施投资。基础设施投资是一个提升国家人口福利水平的重要决定因素，但是其投资者面临的成本和风险很高，尤其是在体制、经济和金融状况较弱且难以预测的新兴和发展中国家。此外，长期融资的可用性和构成受到限制，脆弱的市场条件和全球部分地区经济增长的周期性，对无法进入国际债券市场的发展中经济体和传统上依赖银行贷款的部门（如基础设施）产生了特别不利的影响。亚投行等多边开发银行提供的跨境银行贷款是新兴国家和发展中国家日益增长的外部融资来源，它还可以通过各种方式（项目设计、政策建议、共同投资、保险等）作为私人投资的催化剂而发挥重要作用。亚投行等多边开发银行与其他外部融资来源之间存在着“催化”或者“动员”效应。亚投行等多边开发银行通过直接效应和间接效应“动员”或“催化”官方或私营机构的资金共同投资并促进加入成员方的基础设施的增长。加入亚投行为成员方发展多种的基础设施提供强有力的投资和金融来源，多边开发银行和长期机构投资者之间关联带来的“催化”或者“动员”效应将会刺激各成员方对外出口贸易的增长。贸易增长是推动一国经济增长、改变贫困和实现可持续发展的“发动机”，加入亚投行是否能促进加入方对外贸易的增长？如果这些成员国家出口增长的贸易效应是存在的，那么其中又是通过什么样的机制起作用的？对这些问题的验证和解释有助于评估亚投行在国内国际双循环中承担经贸互联互通的关键平台的作用，也有助于区分与美国主导的IMF、日本主导的亚洲开发银行等多边银行机构所发挥的经济效应，为国家调整国际贸易政策和实施有效的对外投资战略，为国家构建一个规模更大、效率更高、动力更强以及有安全保障的双循环新发展格局，提供必要的参考。本刊在2022年第12期推出汪建新撰写的《国际多边开发银行与全球贸易增长：以加入亚投行为例》，本文首先从理论上反驳了西方对亚投行作用的错误认识。与美国主导的IMF、日本主导的亚洲开发银行不同，亚投行遵循国际规范，中国并没有根据政治经贸关系远近介入亚投行治理，成员国自由、自愿加入。习主席表示，亚投行将“促进该地区的互联互通和经济一体化”，并“与包括世界银行和亚行在内的现有多边开发银行合作”。本文使用多期双重差分方法来识别加入亚投行对成员方出口增长的影响，在排除了一系列干扰之后，研究发现：第一，亚投行的参与会促进和协调来自多种来源的融资，有能力将投资者目前分配到低回报的固定收益资产的大量储蓄用于基础设施投资，在不同的环境中会产生重要的“动员”或“催化”作用，通过直接效应和间接效应“动员”官方或私营机构的资金共同投资并促进加入成员方的基础设施“质”和“量”的增长。第二，多边开发银行和长期机构投资者之间关联带来的“催化”或者“动员”效应将会刺激各成员方对外出口贸易的增长，推动全球经济从“长期停滞”转向可持续增长。第三，中国并不是亚投行成立的唯一受益方，OECD以及世界上大部分其他国家也从中享受到了亚投行带来的贸易增长效应。第四，亚投行“催化”的资金与收入水平高的国家之间的已有投资之间存在着激烈的竞争效应；对低收入水平的国家，由于可能存在着非常大的经济信用风险和政治风险等营商环境上的“硬伤”而存在着规避风险的效应；亚投行直接和间接动员的资金与中等收入水平国家的已有投资之间形成了“互补，发挥出了积极且显著的正向“动员”效应。第五，亚投行更加专注于本区域的基础设施互联互通投资，在亚洲区域基础项目投资上具有强大的“动员”效应，也兼顾了与域外成员在基础设施投资方面的“互利共赢”，以涟漪外溢和联系带动的方式发挥了对域外成员的“动员”效应。本研究进一步回应了美国、日本等国家对中国倡议成立亚投行目标的担忧和不切实际的指控，证明了亚投行的成立从经济上推动了各成员方的基础设施建设、市场关联与由此的贸易增长。在推动我国新发展格局构建过程中，第一，亚投行为促进不同区域间以及发达国家与发展中国家间的经贸合作提供了服务平台，应逐渐增加亚投行发放贷款的国家，科学规划贷款的投放项目、投资布局与贷款数量；第二，进一步提升亚投行基础设施投资质量，合理统筹国际发展援助的“逆周期性”与公司投资的“顺周期性”的匹配度，把发展利益与商业利益协调起来，以吸引催化更多 的公司资本参与进来，从而放大亚投行的动员效应，产生更高的国际经贸影响力。第三，进一步完善亚投行会员国的国际经贸合作机制，提高亚投行机构治理水平，加强与各国际开发银行机构的合作体系的建设，以亚投行推动构建人类经济命运共同体的步伐。